数字货币对货币政策的影响研究

以] 以比特币为代表的数字货币的出现给全球金融体系带来了新的发展机遇，但由于数字货币监管体系的不完善和发行主体的非合法性，可能导致恶性经济问题，从而反过来又加剧了金融体系的动荡。 通过梳理比特币2021年至2021年12月的月度数据，文章以比特币的交易价格、交易量、市值、开采数量、数字货币种类作为解释变量，以央行货币供应量作为解释变量。 根据被解释变量构建多元线性回归模型，并在分析研究结果的基础上提出相应的政策建议。 【关键词】数字货币； 比特币； 货币政策; money supply 2021 Currency [Digital Currency] 也可以称为虚拟货币、算法货币或加密货币。 目前主要是通过区块链技术[加密数字技术]和分布式记账方式开采、创造、发行和流通的新型电子货币[1]。 货币是充当一般等价物的交换合同。 它具有价值尺度、流通手段、储存手段、支付手段和世界货币五种功能。 对于目前的数字货币来说，它只有价值尺度和流通手段两种功能。 货币信用机制缺失，世界各国态度不一，支付手段和世界货币的功能没有充分发挥； 由于数字货币的价格波动极其频繁，价格是价值的直接货币表达，存储手段的功能尚未实现。 以数字货币表达。

现金货币、电子货币等传统货币与新型数字货币的主要区别在于能否实现“去中心化”或“去中介化”，无论是以纸币为代表的现金货币，还是以银行卡为代表的电子货币，甚至是第三方。以支付宝为代表的派对支付平台需要银行和企业作为中介，实现货币及时准确的支付、流转和周转。 信息经过多次加密，无需中介机构即可顺利进行。 “去中心化”或“去中介化”不仅是区别传统货币与新货币的重要标志，货币在人类悠久的历史长河中始终扮演着重要的角色。 从货币的演进来看[2]，首先是易货时代，货币的实物形态还没有出现，因此这个时期是完全“去中心化”的状态； 其次是实物货币，在金属货币时代，货币作为双方沟通的桥梁和媒介，货币“中心化”时代已经到来； 再次随着纸币等国家法定货币的出现，银行和企业可以作为双方沟通的中介。 这是一个法币完全“中心化”的时代； 然后是私有数字货币的出现，借助电子信息技术发展起来的分布式记账技术，逐步建立起信任机制，“去中心化”的货币体系也慢慢形成； 最后，未来法定数字货币的发行将以国家公信力为保障，构建一个完全“去中心化”的货币时代。

自2021年比特币正式亮相以来，已经过去了将近十年，数字货币的种类已经超过千种，比特币、瑞波币、莱特币等，但一系列数字表明比特币在比特币中的地位数字货币尤为重要。 比特币的单价在去年12月突破了2万美元的峰值，比其他类型的数字货币高出数倍甚至数十倍； 比特币总市值已突破1000亿美元大关，是苹果、谷歌等高科技公司望尘莫及的； 比特币开采数量已超过1680币]的80%以上，比特币竞争的狂热程度和速度令人瞠目结舌，数字货币的发展在近几年呈迅猛之势。 1.2货币政策货币政策是各国中央银行（我国的中央银行是中国人民银行）为实现特定的经济目标而采取的各种方针和政策。 货币政策分为狭义货币政策和广义货币政策[3]。 狭义货币政策的主体是中央银行，广义货币政策的主体除中央银行外，还包括政府和其他相关部门。 货币政策的实施目标是稳定物价、促进充分就业和经济增长、平衡国际收支。 也是根据货币供应量、长短期利率、贷款量、存款准备金、基本面货币等金融指标实施具体的货币政策。 货币政策工具是央行货币政策的主要措施，可分为七个方面，即控制货币发行量、控制和调控政府贷款、推进公开市场操作、调整存款准备金率、调整再贴现率，选择当前，我国实行稳健中性的货币政策。

2 模型构建与实证分析 2.1 变量选择与数据来源 由于目前数字货币种类繁多，不同种类数字货币价格变化频繁，交易量和市值存在差异，本研究选取其中最具代表性的位数字货币。 作为研究对象，在数字货币比特币的价格、交易量和市值的基础上，加上比特币的开采量和数字货币的种类，采用货币供应量（流通中的现金货币M0）作为中央银行货币政策的一个变量。 变量数据选自2021年至2021年12月两年的月度数据【由于2021年以来比特币的价格波动会对回归分析的结果产生负面影响，因此不包含比特币2021年的数据在回归分析中]，由于比特币的变量没有直接的月度数据，它是通过对日数据进行加权得到的； 而货币供应量的月度数据可以直接从互联网上查到。 因此，以比特币的交易价格[price]、交易量[volume]、市值[value]、交易金额[amount]、数字货币种类[variety]作为解释变量，以货币供应量[supply]央行货币政策作为被解释变量，在进行数据分析之前，需要对数据进行标准化处理，即Z-score方法，即变量中每个具体值减去均值再除以标准得到偏差。 具体公式为： 2.2 多元线性回归模型 为了检验五个解释变量与比特币和数字货币被解释变量之间的关系，构建了多元线性回归模型。 一般方程形式为： 其中Y为被解释变量，α为常数项，β1+β2+...+βn为回归系数，X1+X2+...+Xn为解释变量，ε为随机误差项，n 为自变量个数。

多元线性回归分析首先分析模型的拟合效果R平方值，然后分析模型的方差结果，最后分析模型的回归结果。 具体分析结果如下。 2.2.1 拟合优度分析表明，模型的解释变量，比特币的价格[price]、交易量[volume]、市场价值[value]、交易金额[amount]和数字货币类型[variety]可以解释货币供应量〔supply〕61.0%变化，模型拟合效果很好。 一种。 预测变量：〔常量〕、price、volume、value、amount和variety2.2.2从方差分析可以看出，模型的F值为9.328，Sig。 是 0.000。 F值是对整个回归模型的总体检验，表示整个回归模型的显着性，即所有解释变量与被解释变量之间的线性关系是否显着。 根据F值的统计解释，当F>Fa〔k，nk-1时〕[k为自变量个数，n为模型样本数，nk-1为模型的自由度，a为显着性水平]，拒绝原假设，模型中所有解释变量对被解释变量的影响均显着，否则不显着。 本研究模型中，解释变量个数k=5，样本个数n=21，模型自由度nk-1=15，显着性水平a=0.05或0.01，可见即Fa〔k,nk-1〕=Fa[5, 15]，通过查询F统计表比特币对货币政策的影响，F0.05[5, 15] = 2.90，F0.01 [5, 15] = 4.56，F值本研究模型的 9.328 大于 0.05 的值，也大于 0.01 显着性水平下的值，因此拒绝原假设，所有解释变量对被解释变量均有显着影响。

意义 Sig。 值为 0.000a。 因变量：供应 b。 预测变量：[常量]、价格、数量、价值、数量和品种 2.2.3 回归分析 下图表明所有解释变量对被解释变量的影响均显着。 回归分析的标准系数越大，说明解释变量对被解释变量的影响越大。 从共线性统计的结果可知，容忍度和膨胀因子[VIF]互为倒数，VIF值的可接受范围在0~10之间。本研究中的VIF值均在标准范围，说明共线性的可能性越小，回归分析的结果越可信。 由表3的标准回归系数可得到多元线性回归模型方程： 其中，比特币的交易价格变量[price]和数字货币的类型变量[variety]显着正向影响货币供应量[supply]，回归系数分别为2.295 4.529； 比特币交易量变量[volume]、比特币市值变量[value]、比特币开采量变量[amount]对货币供应量[supply]显着负向影响，回归系数分别为-0.925、- 1.304 和 -4.257。 在所有影响关系中，数字货币的种类变量[variety]和比特币开采的数量变量[amount]对货币供应量[supply]的正负影响最大，回归系数分别为4.529和-4.257 .

一种。 因变量：供给 2.2.4 共线性诊断 可以看出，参照比特币的交易价格变量[price]对方差进行标准化后，第一个特征值解释了方差的0.11，第二个特征值解释了0.00，第三个特征值解释了0.01，第四个解释了 0.06，第五个解释了 0.65，第六个解释了 0.17。 同样，将其他变量的方差标准化后，不同的特征值就可以解释了。 都不同。 可以看出比特币对货币政策的影响，没有特征值可以分别解释价格和数量、价值、数量和品种，因此所有变量之间不存在共线性，这进一步说明了本研究中多元线性回归分析的可行性，得到结果是合理的。 一种。 因变量：供给量 2.3 模型结果分析 从多元线性回归模型分析的结果可以看出，比特币和数字货币的五个解释变量均对货币政策的货币供应[供应量]产生显着影响。 比特币的交易价格变量 [price] 对货币供应量 [supply] 有显着的正向影响。 ] 显着负面影响货币供给[supply]，数字货币的交易量越高，会进一步继续供给实物货币； 比特币的市值变量[value]显着负面影响货币供应[supply]，数字货币比特币的市值越高，数字货币市场的交易越频繁，央行将进一步减少货币供应； 开采的比特币数量变量[amount]对货币供给[supply]有显着的负面影响，开采的比特币越多，一定程度上会减少现金货币的供给； 数字货币的类型变量 [variety] 对货币供给 [supply] 有显着的正向影响。 数字货币种类越多，会促进数字货币的发展，同时对货币供应量有一定的拉动作用。

结论与展望 央行应适时适量发行法定数字货币。 发行数字货币是大势所趋。 具有安全性高、成本低的特点。 但是，法定数字货币需要适时发行。 电子信息技术的普及、人们对数字货币的认识和市场接受度都是因素。 要考虑的重要因素。 需要发行适量的法定数字货币。 传统货币向新数字货币的转换需要一个漫长的过程，不可能一蹴而就。 因此，在发行法定数字货币时，需要考虑当前市场需求因素，使法定数字货币在市场上流通。 达到供需的相对平衡。 加强对私人数字货币的监管。 央行要不断加强金融基础设施建设，建立和用好信息数据系统，增强非现金支付服务能力，加强非现金支付工具跟踪监管，提高支付结算服务能力，提升风险管理能力[1]。 同时，政府及其他相关部门、行业和普通民众也应承担起监管私人数字货币的责任，共同为数字货币的发展创造良好的环境，为未来的发行打下坚实的社会基础。的合法数字货币。 大力发展分布式记账等区块链技术，需要找到计算机技术、网络技术、密码学、经济学、货币理论的结合点。 积极参与国际标准制定和相关人才储备。 我国大型金融机构也应时刻关注行业最新动向，及时参与区块链技术研发，争取早日参与区块链技术相关产业。 国际标准的制定积极引进国外区块链技术前沿技术开发人才，同时增加与国外技术人员交流的机会，了解最新的行业动态。

受时间和成本的限制，在收集比特币等相关数据时，数据的时间跨度不够完整。 可能会挖出更多的比特币指标变量，这可能会影响最终结果的准确性。 未来，我们可以继续改进和扩展回归分析模型中的相关变量。 主要参考文献 [1] 姚谦． 数字货币的前世今生[J]． 中国法律评论，2021 [6]：169-176。 [2] 肖天成，徐太玲． 货币功能外化中的金融过程与金融媒介演进的理论分析[J]． 经济学家，2021 [2]：87-93。 [3] 刘汉． 中国宏观经济混频数据模型研究与应用[D]. 长春: 吉林大学, 2021.